FXCM福汇:外汇买卖的风险(外汇风险提示)(2)

无交易员平台外汇执行模式的交易风险

高风险投资

   保证金外汇交易涉及高风险，未必适合所有投资者。阁下在决定买卖Forex Capital Markets, Limited (「福汇」) 所提供的该等产品之前，应审慎考虑自己的投资目标、财政状况、需要及交易经验。Forex Capital Markets, Limited获英国金融市场行为监管局(FCA)认可及监管[注册编号∶217689]。福汇的注册办事处位于Northern and Shell Building, 10 Lower Thames Street, 8th Floor, London EC3R 6AD。福汇可能会提供并无考虑到阁下的投资目标、财政状况或需要的一般性建议。所提供的一般性建议或本网站的内容不拟作为个人建议，及不应如此诠释。可能出现的情况包括蒙受部分或全部存入资金的损失，因此，阁下不应将无法承受损失的资本用于投机。投资应知悉保证金交易有关的一切风险。福汇建议阁下向独立财务顾问寻求建议。
 

福汇市场意见

   任何发表在本网站的评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，并不构成投资建议。福汇不会为直接或间接使用或依赖此等资料而造成的任何亏损或损失(包括但不限于任何盈利的损失)负责。
 

网络交易风险

   使用网络交易执行系统带有一定的风险，包括(但不限于)硬件故障、软件失灵及网络系统连接问题。由于福汇无法控制连接信号的强弱、其接收或路由器线路、阁下的设备配置或其网络连接的可靠性，因此，我们对网络交易中出现的通讯故障、误传或延误概不负责。福汇备有后备系统和突发事件应急方案，以将系统故障的可能性减到最低，这包括容许客户透过电话进行交易。
 

无交易员平台外汇执行模式

   福汇透过直通式处理方式(或无交易员平台外汇执行模式)提供外汇交易执行。在这个模式之下，福汇向客户提供的报价是福汇其中一名流通量提供者所给予的最佳价格另加对每个货币对所附加的固定标高点子。在这个模式下，福汇并非作为任何货币对的市场庄家。因此，福汇依赖这些外部提供者提供外汇报价。虽然这种模式可促进效率及市场定价竞争，但是流通量的若干限制却可能会使阁下指令的最终执行受到影响。
 

滑点

   福汇致力为客户提供最佳交易执行，并竭力按照要求的价格成交所有指令。虽然如此，有时基于市场波动或交易量增加的原因，指令可能会受滑点影响。滑点最常在基础新闻事件或流通量有限的期间发生。以交易转仓(美东时间下午5:00)为例的情况来说，这是一个众所周知流通量倾向有限的期间，因为不少流通量提者都会对当天的交易进行交收。关于为何会发生转仓的进一步资料，请参阅转仓成本一节。在此等期间内，阁下的指令类别、所需的数量，及特定指令指示可能会对阁下所获得的整体交易执行造成影响。
 

   特定指令指示的例子包括∶

   取消前有效(GTC)∶阁下的整项指令将在接获时按下一个可得价格执行。

   即时或取消(IOC)∶阁下全部或部份指令将会按下一个可得价格执行，而假若并无流通量即时执行阁下的指令，余额将会被取消。

   全数执行或立即取消(FOK)∶指令必须全数执行，否则将不会执行。

   市场波动期间可能会造成指令难以执行的情况。例如，在执行阁下指令时阁下所获得的价格可能会基于市场变动而跟所选择或所报的价格相差许多点子。在此情况下，交易者期望以指定价位执行交易，但举例说，在少于一秒的时间内，市场可能已大幅偏离该价格。交易者的指令其后将会就该特定指令按下一个可得价格执行。同样地，基于福汇的无交易员平台外汇执行模式，必须存在足够的流通量以于任何价格执行所有交易。

   福汇提供多种基本及进阶指令类别协助客户降低执行风险。一个降低滑点相关风险的方法是使用福汇平台上的「设定范围」(就MT4使用者而言为最大偏差)功能。「设定范围」功能容许交易者透过界定范围指明他们愿意就市价单接受的潜在滑点数额。零表示不允许滑点。如在「设定范围」选择零，即表示交易者要求只可在选择或所报的价格，而非任何其他价格，执行其指令。交易者可以选择接受更大的可允许滑点范围，以提高指令获执行的机会率。在此情况下，指令将会在指定范围内以下一个可得价格执行。譬如说，客户可能会指示愿意接受在其要求的指令价格2点子的范围内执行交易。如存在足够的流通量，系统将会在可接受范围(即2点子)内执行指令。若指令无法在指定范围内执行，指令将不会执行。请注意，设定范围仅可指定负数范围。若于执行交易时出现更理想的价格，交易者可以获得的正价格改善金额并不限于指定范围。

   此外，于触发时，止损将会变为可按下一个可得市价执行的市价单。止损保证交易执行，但却不保证可按特定价格执行。因此，视乎市场情况而定，止损单可能出现滑点。

   流通量

   在开市后的头几个小时成交倾向比平常淡静，直至东京及伦敦开市为止。市场淡静时买家及卖家较少，差价较大，这大致上是因为开市的头几个小时对于世界上大部分地方来说仍然是周末。流动量亦可能会在交易转仓(美东时间下午5:00)时受到影响，因为我们不少流通量提供者会暂时中断网络以对当天的交易进行交收，而这亦可能会因为乏流通量的缘故而导致该个时间的买卖差价较大。在市场缺乏流通量时，交易者可能会难以按其要求的价格建立或将持仓平仓、遇到延迟执行，及获取一个跟要求价格相距极多点子的执行价格。

   特种货币

   于福汇，以下被视为特种货币的例子，其流通量可能会有限∶

   这些货币对涉及某程度未必是固有的风险。这些货币的市场极其缺乏流通量，仅由一家或少数外部来源维持或提供流通量。这些流通量问题包括(但不限于)由于缺乏市场活动而无法将持仓平仓、报价与所获得的最终交易执行之间有所出入，或当识别出阁下的特定交易的对手方时出现延迟执行。考虑到上述因素，任何交易者都必须将这些因素纳入交易决定的考虑范围之内。基于这个原因，我们十分鼓励所有交易者使用进阶指令类别降低这些风险。
 

   延迟执行

   基于不同的原因，使用福汇的无交易员平台外汇执行模式可能会出现交易延迟，例如交易者连接到福汇的互联网技术问题、流通量提供者在指令确认方面出现延误，或交易者尝试买卖的货币对缺乏可得流通量。基于市场的固有波动性，交易者具备可运作及可靠的互联网连接是十分重要的。在某些情况下，由于无线或者拨号连接的信号强度不够，因而造成交易者的个人互联网连接未能与福汇的服务器保持稳定连接。连接路径的中断有时会干扰信号，导致福汇交易平台不能正常运作，因而延迟平台与福汇服务器之间的数据传送。要检查与福汇服务器的互联网连接，阁下可测试阁下的电脑与服务器的连接。
 

   重设指令

   市场波动期间可能出现极多的指令，以致交易难以在指定的价位执行。到指令得以执行的时候，流通量提供者愿意接受的买入价/卖出价可能已经出现了数点子的变动。

   若流通量不足，以致无法执行「设定范围」单，指令将不会获执行。就限价挂单或限价单而言，指令将不会获得执行，反而将会被重设，直到获得执行为止。请紧记，限价挂单及限价单保证价格，但却不能保证交易执行。视乎相关交易策略及相关市场状况而定，相较于所获得的价格，交易者可能会更为关注交易执行。
 

   差价扩大

   买卖差价有时可能会高于一般差价。买卖差价可能会随市场流通量而变化，在流通量有限的期间，开市时，或美东时间下午5:00转仓期间，买卖差价可能会因应价格方向的不明朗因素或市场波幅飙升、或缺乏市场流通量而扩大。买卖差价特别是在转仓时扩大的情况并不罕见。交易转仓一般是市场非常淡静的期间，因为纽约的工作天刚刚结束，而距离东京新工作天开始仍然有数小时。在这些时间以尚未平仓的指令进行交易或建立新交易时认知到这些模式及将它们纳入考虑范围能够改善您的交易体验。这可能会在新闻发布期间发生，买卖差价可能会大幅提高，以弥补巨大的市场波幅。较高的买卖差价可能只会维持数秒，或长至数分钟。福汇强烈鼓励交易者在新闻发布期间进行交易要保持审慎，及应经常留意其账户净值、可用保证金及市场风险。较高的买卖差价可能会对账户内包括对冲持仓在内的所有持仓(详见下文)构成不利影响。
 

指令悬空

   交易量偏高期间可能会出现指令悬空。在这种情况下，指令正处于执行当中，惟交易执行尚未确认。有关指令将会以红色显示，「指令」窗口「状态」一栏显示为「已执行」或「处理中」。在此等情况下，指令正处于执行当中，但却尚待执行，直至福汇自流通量提供者获得报价仍然提供的确认为止。交易频繁期间，可能出现多项指令需要等待处理。等候的指令增加有时会影响流通量提供者延迟确认若干指令。

   视乎所发出的指令类别而定，结果可能会有所不同。假若「设定范围」未能在指定范围内执行，或假若延误已告一段落，指令将不会执行。如设定为市价单，指令将尽可能在市场上的下一个可得价格成交。在这两种情况下，「指令」窗口的「状态」栏一般显示为「已执行」或「处理中」，有关交易需要一点时间才会在「开仓部位」窗口出现。视乎指令的种类，交易可能已经执行，但因为网络繁忙而延迟显示。

   请紧记，每项指令只建立一次。重复建立同一项指令可能会拖慢或锁住阁下的电脑，或无意中开立阁下意愿之外的仓位。

   隐藏报价

   当向福汇提供报价的外汇流通量提供者没有积极就某货币对营造市场，而流通量因此而下降时，就会出现隐藏报价的情况。福汇不会故意「隐藏」报价；然而，有时因为与某一提供者的联系中断，或者某项公布对市场产生重大影响以致限制了流通量时，都可能会导致买卖差价大幅上升。报价隐藏或差价扩大可能会造成交易者的账户需要追加保证金。当就货币对发出的指令受隐藏报价所影响时，盈/亏数字会暂时显示为零，直至该货币对再有可买卖价格，系统才能计算盈/亏结余。
 

   对冲

   对冲功能让交易者可同时持有同一货币对的买入及卖出仓位，交易者入市时可以无须就一个货币对选择买卖方向。尽管对冲可降低或限制未来亏损，惟却无法避免账户产生进一步的亏损。在外汇市场，交易者可以在数量之上，而非价格之上，完全对冲。这是由于买入及卖出价之间的差别(或买卖差价)所致。由2012年12月2日起，福汇交易者将需要就对冲持仓的其中一个方向(持仓数量较大的方向)存放保证金。保证金要求经常可以在简易报价窗口中监察。交易者可能会觉得对冲功能合用，但应意识到以下可能影响对冲部位的各种因素。
 

   保证金减少

   由于买卖差价可能扩大令致账户内余下的可用保证金减少，即使某个账户已经全面对冲，仍然可能需要追加保证金。假若余下的保证金不足以维持任何开仓部位，账户将可能须追加保证金，而账户内的开仓部位将会被平仓。虽然持有长短仓令交易者觉得受市场变动的影响有限，但实际上在任何时间买卖差价扩大而可用保证金不足，都绝对可能会出现需要就所有持仓追加保证金。
 

   转仓成本

   Rollover (转仓)指在一天的同一时间同时平掉及开立仓位以避免结算及交收货币的程序。Rollover(过夜利息)亦指交易账户持有仓位过夜因而支付或获得的利息，过夜时间指福汇各种平台上美东时间下午5时后。平掉及重开仓位以及计算过夜费用的时间一般称为交易转仓(Trade Rollover TRO)。需要注意的，是支付的过夜利息会比获得的利息为高。如果账户内所有仓位都已对冲，虽然整体来说仓位对等，但支付及获得的过夜利息差仍然可导致亏损。于转仓期间，买卖差价相对于其他时间来说可能会较大，因为流通量提供者可能会暂时断线，以交收当日的交易。请在转仓期间相应地管理持仓及明白有关以现有/开仓部位或新持仓/指令执行交易的买卖差价扩大影响。
 

   汇价波动(每点价值)

   汇价波动或者每点价值定义为某一货币对一点子变动的价值。这个成本相当于该货币对在汇价上的每一点变动带来的利润或造成的亏损，以交易货币对所属账户的货币单位显示。在福汇的各种平台上查看任何货币对的每点价值都可在菜单栏选择"显示"，然后点选"窗口显示"，再选择"简易模式"即可。如果已选定「简易模式」，只需在报价窗口点击「简易报价窗口」便可，每点价值会显示在窗口的右方。

   倒转差价

   当阁下通过福汇以无交易员平台执行模式买卖外汇时，阁下正以多家流通量提供者所提供的报价另加福汇所标高的点子进行交易。在罕有的情况下，报价可能会受到干扰。虽然这种情况可能只维持很短时间，但却会导致差价倒转。福汇建议客户一旦遇到这种罕有情况，应该避免建立市价单。「无成本交易」虽然吸引，但必须紧记该等价格并不真实，成交价可能与显示价相差颇大的点数。倘若成交价并非福汇的流通量提供者提供给福汇的实际汇价，福汇将视有关交易为无效，及保留撤销该等交易的权利。客户于这类情况下只下设定范围的指令或暂停交易可避免相关的风险。