这是油市繁荣的最好佐证：巴菲特破例“翻牌”页岩油
发布时间：2019-05-01 09:26 编辑：蔡俊杰 来源:未知 浏览量:
“股神”巴菲特旗下公司伯克希尔-哈撒韦（Berkshire Hathaway）支持西方石油（Occidental Petroleum）以550亿美元雄心勃勃的价格收购竞争对手阿纳达科石油公司（Anadarko Petroleum），承诺投资100亿美元为这笔交易融资。
伯克希尔曾表示，如果收购成功，它将投资100亿美元购买西方石油公司新发行的优先股，这些优先股将支付8%的股息，以及购买至多8000万股普通股（约占其股本的11%）的认股权证。
经典套路
巴菲特的承诺出乎意料，因为他通常避开引领页岩气革命的公司，但西方石油交易也遵循了巴菲特的经典套路：以条件优惠的优先股和认购期权，换取伯克希尔的支持和大额投资。在过去，他增将自己的声誉借给资本充足率疑虑的银行，现在，他又选择支持合法性存疑的拟议收购。
巴菲特的认可显然对西方石油首席执行官霍勒布（Vicki Hollub）至关重要：优先股8%的股息率是西方石油债券平均票面利率的两倍多。在伯克希尔声明之后，雪佛龙毫不动摇。雪佛龙发言人Kent Robertson在一封电子邮件中说：
“我们相信，我们与阿纳达科签署的协议将为阿纳达科股东提供最大价值和最大的确定性。”
截至周二上午，这家总部位于加利福尼亚州的石油勘探公司现金加股票的报价价值318亿美元，合每股63.37美元。纽约时间上午10:53，阿纳达科股价下跌0.7%至72.39美元，比雪佛龙的报价溢价约15%。
原油巨头收购战
这笔交易将使西方石油成为美国第三大石油生产公司，并巩固其在德克萨斯州二叠纪盆地（Permian Basin）和新墨西哥州本已强大的地位。新墨西哥州是美国页岩油热潮的中心。
西方石油首席执行官霍勒布在一份声明中表示，该公司对伯克希尔支持其收购感到“兴奋”。上周日，西方石油的企业专机被发现出现在巴菲特的家乡内布拉斯加州奥马哈市（Omaha），此后有关巴菲特将参与其中的猜测升温。霍勒布表示：
“我们长期以来一直认为，西方石油公司处于独特的地位，能够从阿纳达科高度互补的资产组合中创造令人信服的价值。我们期待着与阿纳达科的董事会进行接触，向我们各自的股东交付这笔出色的交易。”
然而，对融资成本的担忧，推动西方石油股价在纽约午盘早盘下跌约2%，至58.83美元。阿纳达科正准备接受西方石油的收购要约。按照周二的价格，西方石油公司提出的现金加股票各占一半的报价相当于每股74美元左右，而雪佛龙的报价仅为63美元，现金成分较低。
阿纳达科周一表示，其董事会“一致决定”，西方石油的报价可能会被视为优于雪佛龙的交易。然而，它的出价引发了外界对其借款影响的担忧，这些借款既是为其收购要约融资，也是其承担阿纳达科公司债务的结果。
杰富瑞（Jefferies）分析师加梅尔（Jason Gammel）表示，如果全部债务融资，合并后的集团将净负债约420亿美元，是其运营现金流的三倍以上。评级机构穆迪上周警告称，如果收购成功，它预计将把西方石油公司的评级从A3下调至“一个地位较弱的投资级评级”。
与西方石油的10年期债券（收益率约3.4%）相比，伯克希尔-哈撒韦将从优先股中获得8%的股息，看上去是一笔昂贵的融资。购买西方石油股票的认股权证的执行价格为62.50美元，这意味着在该股周二仅较其水平小幅上涨之后，该认股权证将成为现金。
投资银行Tudor Pickering Holt分析师Matthew Portillo表示，即使在宣布融资计划之前，他对收购阿纳达科提高西方石油公司盈利和现金流的前景就“不冷不热”。他警告称，优先股的成本“可能会侵蚀交易中自由现金流的部分增长”。他补充称，如果雪佛龙以每股73美元左右的出价重返竞购，它很可能赢得对阿纳达科的控制权，因为它可以更好地实现协同效应，并拥有更强劲的资产负债表。
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